重组大戏上演！央企能源巨头资产整合再下一城

　　2025年5月6日，国家电投旗下电投能源（002128.SZ）发布停牌公告，宣布拟通过发行股份及支付现金方式，收购控股股东国家电投集团持有的内蒙古白音华煤电有限公司（以下简称“白音华煤电”）100%股权，并同步筹划配套融资，相关方案尚待进一步商讨确定。

　　同时，电投能源股票自2025年5月6日（星期二）开市时起停牌，停牌日期自2025年5月6日起不超过10个交易日。

　　可以看到，这场横跨煤炭、电力、新能源三大领域的资产重组，标志着国家电投加速内部资源整合，剑指“煤电联营”与“风光氢储”一体化发展的目标。

　　根据公告，本次交易构成关联交易，电投能源将以此为契机，将白音华煤电纳入麾下。白音华煤电作为国家电投在蒙东地区的重要能源平台，坐拥白音华露天煤矿（年产3500万吨）及2×660MW超超临界燃煤发电机组，煤炭自给率超80%，是典型的“煤电一体化”资产。

　　市场分析认为，此次重组旨在实现煤电协同降本与加速新能源转型。在电煤价格高位波动的背景下，电投能源重组通过资产整合实现煤炭自供，意在降低火电板块燃料成本，提升公司的盈利能力。同时，鉴于白音华区域丰富的风光资源，此次重组可能为光伏、风电项目注入上市公司铺平道路，与国家电投“2035年清洁能源占比超70%”的目标相契合。

　　资料显示，电投能源作为国家电投在A股的能源旗舰，目前已形成“煤-电-铝”传统主业与“风光氢储”新能源双轮驱动格局。

　　2024年，其煤炭产量达4782万吨，火电装机超300万千瓦，电解铝产能86万吨，传统业务营收占比仍超60%；截至2024年底，电投能源新能源装机499.94万千瓦（不含储能）。此外，公司重点推进通辽市防沙治沙与风光一体化项目（110万千瓦）等大型基地建设，新能源业务利润贡献将大幅提升。

　　作为国家电投在蒙东的核心资产，白音华煤电拥有1500万吨/年煤炭产能、40万吨电解铝项目及2×66万千瓦坑口电站，2023年建成国内首条500kA电解铝生产线%。

　　业绩方面，根据电投能源最新发布的2024年年报显示，公司全年营业收入为298.59亿元，同比增长11.23%；归母净利润为53.42亿元，同比增长17.15%；扣非归母净利润为50.98亿元，同比增长17.52%。

　　2025年一季度，电投能源营业收入为75.37亿元，同比增长2.63%；归母净利润为15.59亿元，同比下降19.82%；扣非归母净利润为15.27亿元，同比下降20.23%。

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